中小企业融资难一直是市场关注的话题，但中国内地较高的上市门槛却将许多中小企业挡在门外，2008年创业板的上市将使这一问题得以解决。

“创业板可能将于今年年底试运行，明年初将迎来第一批大约50家上市公司。”深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁日前表示。

创业板又称二板市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴行业的公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是主板市场一个有效的补充。相对主板市场而言，中小企业在创业板上市的门槛较低，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，也为风险资本营造一个正常的退出机制。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多，但也可能得到更大的收益。

其实，从1999年开始，推出创业板的呼声就没有停止过。尽管每年都有人士在预测，每年都有媒体在发布各类创业板将推出的消息，但期望总是到最后总是落空。如今经过8年的漫长等待，随着政策的逐渐明朗，创业板的推出不再成为悬念。

王守仁表示，目前创业板的成立条件已经完全具备，证监会与深交所已进行了两次会议讨论，相关方案已上报国务院待批，一旦批下来立即实施。方案获批后，企业在创业板上市的具体条件、交易规则、信息披露要求等规则将陆续制定发布。

招商证券分析师卢兴对记者表示：“创业板对具有高成长性以及核心竞争力的中小企业特别是高科技企业的发展具有重大意义。在中国适时推出创业板市场与整个资本市场的发展步伐是相吻合的，这将给国内具有行业发展空间以及高成长性的中小企业带来更大发展机遇。”

上市时机成熟

自1999年以来，中国筹备推出创业板市场的工作一直没有停止。近些年，国家不断颁布有关条例和办法为创业板的推出奠定了法律基础。在《中小企业促进法》、“国九条”、“非公经济36条”、“国家中长期科学和技术发展规划纲要”、《创业投资企业管理暂行办法》中，都提出要积极推进创业板市场建设。并且在新修订的《公司法》、《证券法》中都已将发行上市条件降低，同时对股权激励、无形资产出资折股等做出了比较宽松的规定，为设立创业板市场奠定了法律基础。

与此同时，自2005年开始，现今也业已完成的股权分置改革，解决了中国股市多年持续低迷的局面，也为创业板的顺利推出创造了良好的市场环境。此外，深交所中小板设立三年来的实践，也为监管层积累了针对中小型上市公司的监管经验，为创业板监管打下了坚实的基础。

而诸多中小企业尤其是新兴企业的期盼更是推动创业板上市的主要原因。2006年底，深交所对15000家科技型企业进行分析认为，由于目前国内资本市场配置于中小企业的资源比例仍然过低，去年中小企业板共融资141亿元，仅占证券市场全部融资总额的8.9%。

“中国目前推出创业板市场的时机已经成熟。”深交所总经理张育军介绍说，创业板正常运作将从根本上解决创业企业的资金问题提供了解决之道。

入市门槛降低

在各国的高新技术企业中，IT企业都占有重要比重，这在各国的创业板市场上表现得尤为明显。美国的Nasdaq就汇聚了很多人们耳熟能详的IT企业，如美国本土的微软、英特尔，中国的新浪、搜狐、网易等。

反观内地的IT企业，在内地股市中的表现却相去甚远。截至到2007年7月23日，深交所中小企业板143家上市企业中，IT企业只有9家。北京清科信息咨询有限公司CEO倪正东认为，这与中小企业板的门槛较高有一定关系。中小企业板的上市条件跟主板相比，并没有变化，依然要求有最近三年连续赢利的记录。但一个IT企业如果已经连续3年盈利，那或许已经错过高成长期，即使还在高成长，对资金的渴求也未必强烈。

倪正东表示，因此许多的中国IT企业都选择在美国的Nasdaq、日本的Jasdaq及英国的AIM等地上市，它们都为中国内地的IT企业提供上市机会。

此次创业板的推出，对这一问题也有了明确的解决办法。王守仁透露，创业板将对上市企业放宽既有条件。

从股本总额看，创业板规定首次公开发行新股后，达到2000万元，而主板要求不少于5000万元；从持有股东人数看，创业板规定持有面值1000元以上的个人股东达到200人，而主板要求不少于1000人；从财务指标看，创业板不仅取消了公司必须赢利的规定，而且对公司的预期利润率也不再做出硬性要求，只规定创业企业开业时间须在24个月以上，在同一管理层下持续经营两年以上，经审计的有形净资产达800万元（系指总资产减去总负债和无形资产后的净值，但不包括土地使用权），资产负债率不高于70％，最近两个会计年度达到300万元；而主板要求公司有最近三年连续赢利的记录。

卢兴认为，这样一来，使得过去因为公司规模偏小、企业初创暂不能赢利，但产品拥有广阔的市场、增长极具潜力的高新技术企业，或手中有好项目，而无融资渠道的中小企业获得了进入证券市场的入门券。

千家企业候选

“目前创业板的各项筹备工作目前正在有条不紊地进行当中。”张育军表示，在筹备创业板过程中，深交所认真地研究了创业板基本的市场规则，包括创业板的发行上市、信息披露、交易、投资者的准入等。

王守仁透露，创业板现在已经受到中小企业的热力追捧，现在准备登陆创业板的储备企业目前已达1000余家。

东华合创董事长薛向东就表示说：“对于要上市的中国企业来说，创业板应该优先考虑。因为国内股市首先具有成本优势，没有国外那么高的路演支出、雇工费、物料费，而且上市后的维持费用也明显便宜。并且大致来说国内创业板市盈率和募款额也要高于境外市场，而国内上市也不必花大量的精力熟悉海外相关法律和规范。最主要的是大多数中小企业的主要客户和潜在客户都在国内，国内上市方便与客户进行更有效的接触和沟通。”

券商股民反应不同

现在虽然离创业板上市还有一段时间，但是很多券商已在注重储备中小企业上市资源。南方证券副总裁许均华说：“好的中小企业都有几家券商在争夺。而业界的普遍期待是明年创业板将推出，因此对目前暂时不符合中小板上市规定的企业，券商也在有意识地储备，有些甚至和风险投资企业合作，共同挖掘培养未来的创业板企业。”

他认为，创业板只不过是融资场所之一，对上市企业而言，虽然其门槛较低，但可能是条件最苛刻、最挑剔的市场,同时，也应是中国最有前途的市场。

“中国创业板会是前途最光明的市场，因为它代表未来产业化方向、代表中国新经济方向。”许均华说，在中国中小高科技、高成长性企业可谓星罗棋布，目前现有新兴企业超过7万家，经有关部门认证的高新技术企业就有2万余家，能上创业板的，是少数，也是行业中的佼佼者，他们会给创业板市场带来光明的前景。

虽然证券机构对创业板一致看好，但在中小散户中创业板却并不受追捧。已经有9年股龄的崔樱红说，创业板不被看好，主要是因为创业板的新鲜感过去之后，很快会由热到冷，而有众多大型国企支撑的主板才是中国主要的股市，更值得散户信任。

卢兴也建议，没有经验的新股民最好不要盲目跟进创业板。他认为，创业板的股价波动会远远大于主板，是淘金者的天堂，但同时创业板也有一定局限性。因为创业板市场肯定不会有政府推动型的资产重组，相反肯定有严格的上市公司淘汰机制。所以届时投资者稍有不慎，可能在创业板上付出银子。